□ 刘洋
从２００４年９月始，凯雷先后注资聚众传媒３０００余万美金，占聚众２成左右股比。以３．２５亿美元的成交价格估算，凯雷这笔投资年回报率也几近１００％，但这却只当于此前凯雷投资携程网（CTRP）所得回报的一个零头。
２０００年１１月，凯雷向携程投资７５０万美元，占有携程３０％股份。在选择恰当的时机后，凯雷将携程送上了纳斯达克，“我们对携程的投资回报在１０倍以上”。祖文萃对这个两位数字很满意。
携程精于提供机票、酒店网络预订业务，２００３年，成为中国内地第一个成功登陆纳斯达克的旅游在线企业。而一年后，另一家名为ｅ龙的竞争对手，拒绝了携程合作的建议。ｅ龙不顾业务规模、品牌知名度、资本背景等远落后携程的劣势，坚持独辟纳斯达克上市路。虽然上市成功，但是并未受到纳斯达克投资人热捧。２００６年１月４日，携程股价上涨６.３０美元，报收于每股６５.２２美元，相对于１８美元/股的发行价格而言，可谓大红大紫。与此同时，e龙报收于每股１０.７０美元（发行价格为６.７５美元/股），股价在携程１/５到１/６之间游走，扮演着追随者的角色。
凯雷是否有此顾虑，惧怕情境与e龙十分雷同的聚众传媒，步了e龙的后尘？在１月９日上海分众、聚众合并新闻发布会上，虞锋轻描淡写的带过了一句：“他们（指携程和ｅ龙）都谈不好，都上市去了，但他们的日子过得很艰苦。”显然凯雷私下里向虞锋灌输过上述案例。
双方签署的合并协议中称，分众传媒合并聚众传媒后，虞锋将加入分众传媒董事会，担任联合董事长一职，新公司将沿用“分众传媒”品牌，而“聚众传媒”的品牌则将用于卖场等场所。祖文萃透露，凯雷将继续投资合并后的新公司。
据悉，合并后的分众传媒将拥有６万张液晶显示屏、３万多栋楼宇，形成一张覆盖７５个城市的商业楼宇联播网，占有这个领域９８％左右的市场份额。（０１１６５４）
